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光伏股票,股票市值衡量的是企业价值还是股东权益

股市是经济晴雨表,具有价值发现功能。 首先企业创造价值才能有股东权益的增长,所以股票的价格还是反映企业在未来价值的增长预期 任何股票的最佳案例场景是基础公司不断增加其收益,投资者对…

光伏股票

股市是经济晴雨表,具有价值发现功能。

首先企业创造价值才能有股东权益的增长,所以股票的价格还是反映企业在未来价值的增长预期

任何股票的最佳案例场景是基础公司不断增加其收益,投资者对公司的长期前景充满热情,并将其盈利评估为高水平 – 即高于平均市盈率。话虽这么说,情绪买卖极端可能会迫使股票超买或超卖。我们是两情相悦,到头来,结局要么皆大欢

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加息后,很多人会把钱存在银行,相反减息人们觉得存在银行的积极性就不高,银行靠储蓄户的存款来投资和作为贷款,如果减息,就会减少银行利润,所以股价会下降
股票市复价买入一般是即时成交的,制而限价买入需要到您标注的价格才可以成交。市价买入是指以现价买入
股票交易是指股票投资者之间按照市场价格对已发行上市的股票所进行的买卖。股票公开转让的场所首先是证券交易所。中国大陆目前仅有两家交易所,即上海证券交易所和深圳证券交易所。

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2018年6月,道琼斯指数委员会宣布,将通用电气(GE)剔除出道琼斯工业平均指数,以美国连锁药店沃尔格林博兹(Walgreens Boots)代替。

道琼斯工业指数由华尔街日报和道琼斯公司的创始人查尔斯·道首创,在1896年5月26日首次公布。一开始的道琼斯工业指数,包括12个指数成员,意在反映美国工业中最重要的12种股票的平均价格。通用电气是这12个“原始成员”之一,也是最后一个被踢出指数的成员。在2018年6月26日以后,所有的这12个指数成员都被剔除出指数。

作为一家拥有百年历史的全球知名企业,通用电气被剔除出道琼斯指数让人唏嘘不已。同时,这也引发了一系列让人感兴趣的问题:什么是道琼斯指数?道指有何特别之处?道指和标普500指数相比,有何异同?个人和家庭投资者,应该如何比较和选择指数ETF?今天这篇文章,就来好好说说这些问题。

在本人主讲的《小乌龟资产配置》网络公开课第二章第7节:指数的原理和指数基金中,我对不同的指数编制逻辑,和它们各自的利弊有过比较详细的分析。

如上图所示,如果以编制方法来区分,市场上比较多见的指数包括:价格加权指数(比如道琼斯工商指数),市值加权指数(如标普500指数),等权重指数,GDP加权指数,基本面加权指数等。

当然,还有以其他标准来划分的指数,比如以市场覆盖范围来区分,或者以投资因子来区分等。

下面我们来具体说说,价格加权指数(比如道琼斯工商指数)的编制方法。

价格加权指数的意思,就是指数的计算,仅基于指数成员的股票价格,反映的是这些成员的股价的平均值。

在这里,让我用一个简单的例子来帮助大家更好的理解这个概念。

假设有三家公司:可口可乐,苹果和埃克森美孚。他们在昨天的收盘价分别为45美元,180美元和75美元。用价格加权的方法,我们可以得出指数为三个公司价格的平均数,即100。

现在我们假设到了第二天,三家公司的股价分别变成50美元,150美元,和70美元。依照相似的逻辑,我们可以得出,第二天的指数为三个价格的平均数,即90。

当然这是一个简化了的例子。实际中道琼斯指数的计算方法,要复杂一些(比如要考虑拆股Stock Split等因素),但其核心逻辑是一致的。

从这个简单的例子,我们可以看出,价格加权指数最大的特点,是指数只和公司的价格相关,而和其他因素,比如公司的市值,完全没有关系。公司的股价越高,对于指数的影响也越大。

回到可口可乐、苹果和埃克森美孚这个例子。最后,指数的波动变化是下跌10%。如果我们仔细观察这三家公司的股价,就会发现其中股价最高的公司,即苹果,对指数的影响最大。因为苹果公司的股价是可口可乐的3倍多,因此其股价变化,对于指数的影响也大得多。可口可乐公司的股票虽然上涨了11%,但是由于其股价本身比较低,因此对指数的影响有限,不如另外两个股价更高的公司。

所以,在一个价格加权指数中,指数成员的股价非常重要。如果指数成员的股价差别很大,那么最后指数的变动,主要受到那些股价高的公司的影响。

以这次被剔除出道琼斯指数的通用电气公司为例,我们再来深入分析一下这个特点。

在2018年6月20日,通用电气的收盘价为每股12.8美元。代替通用电气的沃尔格林博兹的收盘价为每股68美元。因此,新加入道琼斯指数的沃尔格林博兹的影响力,就要明显高于通用电气。

顺着这个逻辑想,就不难发现道琼斯指数的成员选择,带有一些争议之处。举例来说,沃尔格林博兹的主营业务是连锁药店和便利店,属于消费行业。如果要选一个消费行业的代表性公司来代替通用电气,可以考虑的候选公司很多,比如沃尔格林博兹的最大的竞争对手之一:亚马逊。无论是市值,影响力,规模还是增长前景,亚马逊似乎比沃尔格林更能代表新经济消费行业的未来。

问题在于,亚马逊的股价,在每股1750美元左右。不难想象,如果把亚马逊包括进道琼斯指数,那么该指数将发生翻天覆地的变化。因为亚马逊对指数的影响力,大约是通用电气的100多倍。受到亚马逊股票波动率的影响,道琼斯指数的波动率也会上升不少。

这个例子,完美的体现出了道琼斯工商指数委员会的痛点:一方面,他们希望包括30家最能代表美国工商业的公司,因此需要尽量选那些最具代表性的公司。而另一方面,由于指数独特的计算方法,他们又需要综合考虑成员对于指数变化的影响。

一个极端的例子是巴菲特的伯克希尔哈撒韦(BRK)。BRK是美国最大的公司之一,占到标普500指数1.56%的权重(2018年6月)。而BRK-A股的股价高达每股28万5000美元左右。如果把BRK纳入道指,那接下来的道指就是一个翻版的BRK,因为其他29家公司的股价和BRK相比,都显得太无足轻重了。

也正是由于上面这些原因,道琼斯指数的回报未必能体现美国工商业代表公司的回报表现,更谈不上美国整体经济了。道琼斯指数目前在世界上还有影响力的主要原因之一,是其历史悠久,有丰富的”历史积累价值“和”品牌效应“。广大投资者在跟踪该指数,或者购买追踪该指数的ETF时,需要明白这其中的道理。

说完了价格加权指数,接下来我们再来讲讲市值加权指数。

市值加权指数,主要基于每个股票的市值以及其变化来编排指数。

还是以三个公司为例。在计算市值加权指数时,我们首先需要计算出每一个公司的市值,然后再把他们所有的市值相加,才能最后得出一个基于总市值的指数。

市值加权指数的特点,是指数的高低变化,主要受指数成员的市值变化影响。一个股票的市值越高,它在指数中的权重就越大,因此对指数的影响也更大。

举例来说,在标普500指数中(2018年3月),市值最大的股票是苹果。基于其市值,苹果在标普500指数中的权重占到了3.8%。如果我们假设指数中有500只股票,那么每个股票平均的权重应该是0.2%。也就是说,苹果公司的权重,是一家公司平均权重的19倍。

类似的,市值第二大的微软,在标普500指数中的权重占到了3.1%,是平均权重的15.5倍。亚马逊的权重,占到了2.6%,是平均权重的13倍。Facebook和JP Morgan,分别占到了1.8%和1.7%,是平均权重的9倍和8.5倍。从这个例子,我们就可以看出,市值越大的股票,在指数中权重越大,对于指数的影响也越显著。

最后,我们来谈一下等权重指数。

等权重指数的意思,是指数中每一个成员,在指数中的权重都是一样的,不管他们的规模是大还是小。因此,每一个股票的价格变化,对于指数变化的影响力,也是一样的。

还是以这三个股票为例。假设他们在一天前的收盘价分别为45美元,180美元和75美元。一天以后,这三个股票的收盘价分别变为42美元,200美元和76美元。基于这些信息,我们可以计算得出,三支股票的价格分别下跌6.67%,上涨11.11%和上涨1.33%。由此,我们可以得出,那一天的平均价格变化为上涨1.92%。

假设上一日的收盘指数为100,那么我们就可以算出,下一日的指数上涨1.92%,达到101.92。在这个计算过程中,每一个股票的价格变化,对于指数最后的变化的影响作用是一样的,因此称为等权重指数。

不同的指数,有各自不同的优缺点。

价格加权指数的优点,是计算方法简单。其缺点,是指数受高价股票影响最大,并且在成分股拆股时需要做出相应的调整。典型的价格加权指数有道琼斯指数和日经225指数。

市值加权指数的优点,是它是目前使用最普遍的指数。市值加权指数不需要频繁调仓,流动性也最强。从投资者角度来讲,投资市值加权指数基金的成本最低。市值加权指数的缺点,是指数最容易受大市值股票的价格影响。

世界上比较有影响力的股票指数,比如标准普尔500指数,纳斯达克指数,上证180指数,沪深300指数等,都属于市值加权指数。

等权重指数的优点,是不管市值大小,成员都受到同等对待。但它也有明显的缺点,即需要频繁的调仓。标准普尔等权重指数,是比较典型的等权重指数。

刚刚讲了不少关于指数的知识,现在我们来简单讲一下指数基金的概念。

顾名思义,指数基金的目的,就是为投资者提供最接近指数的投资回报。投资者最后拿到手的指数基金回报,应该是指数回报,扣除基金费用,加上租出股票得到的租金,以及调整了跟踪误差之后的投资回报。

基金费用,包括基金经理收取的管理费,基金本身的法律,审计,行政管理,托管等费用。指数基金一般不收取业绩分成。

租金收入,指的是指数基金经理可以将手中的股票借给那些做空的机构,赚取一些租借费。

跟踪误差,指的是指数基金得到的投资回报,和指数本身回报之间的差别。如果跟踪误差过大,就可能说明指数基金的投资方法有问题,需要引起投资者的警惕。

在市场上,针对不同的指数,有供投资者选择的相应的指数基金。

比如我们刚刚提到,典型的价格加权指数是道琼斯指数。追踪道琼斯指数的指数ETF比较有限,还不到10个。这些基金管理的总资金,大约为242亿美元左右。其中最大的ETF,叫做DIA,管理220亿美元左右的资金。最便宜的道琼斯指数ETF,费率为0.17%。

而市值加权指数基金,规模就要大得多。以标准普尔500指数为例,追踪该指数的指数ETF,至少有40多个。他们管理的总资金规模,接近3万亿美元。如果算上ETF之外的那些指数基金,那追踪标普500指数的资金规模就更大了。全世界规模最大的标普500指数基金,SPY,的资金管理规模为2730亿美元。而最便宜的标普500指数基金,其费率仅为0.04%。

等权重指数基金,则是一个比较小众的产品。目前追踪等权重指数的指数ETF,主要就只有一个,即RSP,其管理的资金规模为150亿美元左右,费率为0.2%。

投资者在选择适合自己的指数基金前,需要先明白自己为什么要选某一个指数,然后再比较追踪该指数的不同的基金之间的差别,再做出比较理性的选择。

希望对大家有所帮助。

参考资料:

伍治坚:《小乌龟投资智慧:如何在投资中以弱胜强》

伍治坚:《小乌龟投资智慧2:投资丛林生存法则》

股票交copy易费用包括:1.印花税:成交金额的1‰ 。2008年9月19日至今由向双边征收改为向出让方单边征收。受让者不再缴纳印花税。投资者在买卖成交后支付给财税部门的税收。上海股票及深圳股票均按实际成交金额的千分之一支付,此税收由券商代扣后由交易所统一代缴。债券与基金交易均免交此项税收。

2.证管费:成交金额的0.002%双向收取

3.证券交易经手费:A股,按成交金额的0.00487%双向收取;B股,按成交额0.00487%双向收取;基金,上海证券交易所按成交额双边收取0.0045%,深圳证券交易所按成交额0.00487%双向收取;权证,按成交额0.0045%双向收取。
A股2、3项收费合计称为交易规费,合计收取成交金额的0.00687%,包含在券商交易佣金中。

4.过户费(从2015年8月1日起已经更改为上海和深圳都进行收取):这是指股票成交后,更换户名所需支付的费用。根据中国登记结算公司的发文《关于调整A股交易过户费收费标准有关事项的通知 [2] 》,从2015年8月1日起已经更改为上海和深圳都进行收取,此费用按成交金额的0.02‰收取。

5.券商交易佣金:最高不超过成交金额的3‰,

停牌是股来票由于某种消息或进行某自种活动引起股价的连续上涨或下跌,由证券交易所暂停其在股票市场上进行交易。待情况澄清或企业恢复正常后,再复牌在交易所挂牌交易如有需要则临时作出停牌决定,因此无法提前进行公告,但交易所一般会在停牌的同时出公告。

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受此影响,东方日升今年前三季度的归母净利润总体同比下降17.33%,能否挽回颓势,只能寄望于四季度的反弹。

东北证券分析师笪佳敏在研报中表示,东方日升三季度组件实际确认收入规模1.6GW,产出2GW左右,三季度产出略低于产能,主要由于三季度上游价格波动较大,为了减少高成本原材料采购,公司适当减产,控制生产成本。

这一方面显示了东方日升产能利用率较低的老问题,另一方面也显示了东方日升在上游原材料产业链上布局的缺失。在隆基、晶澳等公司纷纷与上游玻璃、硅料企业签订长单采购合同、加速一体化布局的时候,一直以来聚焦主业,不主张垂直一体化的东方日升则显得相对沉寂,而今年以来,从硅料到光伏玻璃,上游产业链接连涨价,对于一体化公司更加有利,而专业化公司的成本则会增加。

无独有偶,另一家光伏电池片及组件企业中利集团(002309.SZ)也陷入失意,三季度营收23.13亿元,同比下降15.70%,净亏损6627.45万元,同比下降970.59%。

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作者: 网络投稿

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