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股票投资知识:价值投资的由来

要学习价值投资,我们首先要认识的人就是本杰明格雷厄姆,他被誉为现代证券分析之父,华尔街教父。如果你是个价值投资者,但却不知道格雷厄姆,可是会被人嘲笑的,就好像研究物理的不知道爱因斯…

要学习价值投资,我们首先要认识的人就是本杰明格雷厄姆,他被誉为现代证券分析之父,华尔街教父。如果你是个价值投资者,但却不知道格雷厄姆,可是会被人嘲笑的,就好像研究物理的不知道爱因斯坦学生物的,没听说过达尔文一样。

1894年5月9日,格雷厄姆出生于英国伦敦,他的父亲是一个瓷器餐具和小树向经销商。生意做得比较成功,在格雷厄姆一岁时,他们全家就搬到了纽约,启初他们的生活很忧郁,有一个女佣一名厨师和一个法国旅馆家,并且住在第五大道北区。但好景不长,1903年,格雷厄姆的父亲去世了,瓷器生意也做不下去了,没有了收入来源,女佣没了,厨师也请不起来,法国旅馆家更是不用说不得已,他的母亲把家变成了廉价的技术工与靠租金收入生活,为了能多赚点钱补贴家用,格雷厄姆的母亲开始涉足股市。并且做的是保证金交易,保证金交易是一种加了-杆的投资,风险巨大。不巧的是,格雷厄姆的母亲遭遇了1907年的股灾,本金呢被一扫而光,生活完全陷入了困顿。不过也正是因为这段经历,促使格雷厄姆想要去研究证券投资。

1914年,格雷厄姆以全班第二名的成绩从哥伦比亚大学毕业,但为了改善家庭的经济状况,他放弃了留校任教的机会,直接步入华尔街。当时股市还处于无序而混乱的状态,市场上几乎都是技术分析流派的追随者,对各类小道消息非常热衷,而且还格雷厄姆看来,投机并不是一项好战略,因为投机建立在消息的基础上,风险非常高,当股价过高的时候,很难说哪一只股票没有下跌的风险,即便是绩优股也不例外啊,如果一家公司真的运营良好,那它的风险其实是会比较小的,未来的获利能力一定比较高,基于事实本身的投资和基于消息的投机,两者所蕴含的风险是截然不同的,于是呢,格雷厄姆开始从上市公司本身,政府管理单位,新闻报道。内部人士等多种渠道收集资料,通过对这些收集到的资料情形研究分析,搜寻那些拥有大量隐蔽型资产的公司,这种先进和独特的投资理念,帮助格雷厄姆在1936年到1956年期间,连收益率均在14%以上,虽然14%听起来没有之前那69%那么高,但是你要知道连续保持20年富力效果。可是惊人的,格雷厄姆最出名的徒弟就是巴菲特了结果我们就不多讲了,其实除了巴菲特在美国股市还有很多价值投资大师,他们的投资记录,同样的非常不错,比如巴菲特的同门师兄弟约翰内夫,他执掌的温莎基金,在超过30年的时间里,平均每年领先市场超过3%,能够长期取得这样成绩的只有巴菲特等少数几人。

再比如说格雷厄姆的学生沃尔特斯洛斯。通过长期坚守简单的价值投资原则,他创办的沃尔特斯洛斯有限合伙公司在经历了18次经济衰退后,认为所有股东赢得了20%的年复合回报率,还有格雷厄姆的助手欧文卡恩,他和沃伦巴菲特一样,都是直接受教育格雷厄姆硕果仅存的几位投资大师之一,他曾经担任格雷厄姆的助手长达27年之久,他管理的坎兄弟集团投资业绩非常出众,投资者如何在1978年想卡恩兄弟投资100万美元的话,如今这笔资金已经上涨至4000万美元,还有北华街称为基金业超人马尿的马里奥加贝利,他同样的是一位坚定的价值投资者。从1977年创立加贝利资产管理公司开始,就执着于价值投资理念,公司的王牌基金加贝利资本基金在成立后的20多年时间里,保持优异而稳定的业绩,平均年利润率超过20%。

最后是赛思卡拉曼,它是目前市场上最受投资者尊敬的人物,他的代表作安全边际已经成为重要的投资经典著作。他还是证券分析这本书的首席编辑,通过专注于购买低估股票和破产或者出现财务危急的证券。年均收益率为19%,同期的标准普尔500指数收益率仅为4.76%,1998年到2008年制及基金的平均收益率为15.9%,而同期的标准普尔500指数收益率仅为1.4%。

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作者: 百姓财富

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