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一季度医疗健康行业投融资放缓 科创板或将重塑估值体系

  医疗健康行业作为影响国计民生的重要行业,一直以来都是资本关注的重点领域。近日,诺贝尔医学奖获得者屠呦呦及其团队公布了青蒿素研究领域的最新进展,给医药上市公司带来了一波利好,多只…

  医疗健康行业作为影响国计民生的重要行业,一直以来都是资本关注的重点领域。近日,诺贝尔医学奖获得者屠呦呦及其团队公布了青蒿素研究领域的最新进展,给医药上市公司带来了一波利好,多只个股涨停。

  自2018年港交所降低了生物医疗企业上市门槛以来,科创板也将生物医疗企业列为重点支持的发展行业。从目前科创板的申请公司来看,截至6月11日,在科创板121家已受理的企业中,生物医药企业有29家,数量最多。

  科创板打通私募股权投资机构退出渠道也让一级市场投资更加活跃。投中研究院发布的一季度医疗健康行业投融资报告显示,虽然医疗健康行业VC/PE融资案例数量及融资规模降低,但在中国创投市场呈下行趋势、私募股权投资市场发展理性的大环境下,医疗健康行业依旧是资本最为关注的投资方向之一。

  一季度医疗健康行业融资趋缓

  投中研究院发布的数据显示,2019年一季度,我国医疗健康行业投融资数量为148起,同比下降30.19%,融资规模23.59亿美元,同比下降23.13%。虽然一季度VC/PE投融资趋势有所回落,但目前我国创投趋势整体下滑,医疗健康行业投融资依旧是资本最为关注的方向之一。

  从细分领域上来看,一季度,医药行业、医疗服务和医疗器械共同占据医疗健康行业VC/PE融资数量和规模较大部分。其中,医药行业VC/PE融资数量占比达30%,融资规模占比达46%。

  今年一季度,6家医疗健康行业企业IPO上市,比上年同期增加4起;IPO融资规模达到6.99亿美元,同比增加5.6亿美元。但是受A股市场监管的影响,2019年一季度,IPO数量和规模较2018年四季度有所下滑。6起IPO给43家机构基金带来账面回报,其中16家VC/PE机构通过基石药业上交所上市实现账面回报,13家VC/PE机构通过康希诺生物港交所上市实现账面回报。

  从地域上来看,一季度获得投资的医疗健康企业分布在北京、上海、江苏、广东和浙江5个省份,其中北京的投资规模最集中,交易规模高达5.31亿美元。

  资本之所以关注,与资本市场的支持和政策不无关系。2018年,港交所发布了新修订的上市规则,在一定程度上促进了企业赴港上市。数据统计,港交所实施上市新政后,共有12家生物医疗企业先后申请港股上市,其中4家已经完成上市。

  今年2月份,国务院总理李克强主持召开国务院常务会议指出,要加快完善癌症诊疗体系、加快境内外抗癌新药注册审批、保障2000多万罕见病患者用药。从3月1日起,对首批21个罕见病药品和4个原料药,参照抗癌药对进口环节按3%减征增值税,国内环节可选择按3%简易办法计征增值税。

  有业内人士表示,虽然药价降低政策频出,但医药行业的投资机会依然会不断涌现,背后的原因是未被满足的巨大的需求,且受益于人口老龄化和支付能力提升,这一需求仍将高速增长。

  并购战略投资成主要趋势

  在赴资本市场融资途经之外,医疗健康行业强强联手依然是共同发展的策略,企业间并购重组成为拓展研究范围、加快科研进展的重要方式。

  今年1月,鲸准研究院发布的《2018中国新经济创投白皮书》(以下简称《白皮书》)显示,医药健康行业A轮前投资比例急剧减少,并购和战略投资比例上升;亿元以上投资比例大幅上升。从融资轮次看,行业内天使轮融资事件占比急剧减少,从2015年的49.5%持续下滑至2018年的22.6%。与此同时,行业内战略投资比例从2014年的4.6%上升至2018年的9.7%。从单次融资金额来看,1000万元以下投资比例下降尤为明显。由2014年的48.8%下降至2018年的20.5%。同时,亿元以上的投资比例从2014年的5.3%上升至2018年的16.7%。

  进入2019年,医疗健康领域并购数量出现滑坡。投中研究院数据显示,2019年前3个月,医疗健康行业宣布并购案例数量87起,同比下降48.82%,完成并购案例数量50起,同比下降9.09%。同时,并购规模也出现了下降,其中宣布并购规模65.36亿美元,同比下降4.16%,完成并购规模21.79亿美元,同比下降61.61%。而回顾2018年全年,单季度宣布并购数量均值为153起,宣布并购规模平均为88亿美元,远超今年一季度数量和规模。

  《白皮书》认为,目前,国内医疗健康行业产品服务水平与发达国家存在一定差距,借鉴发达国家发展历程,产业整合并购依然是行业发展的必然趋势。而这种趋势在2018年更为明显。数据显示,近年来我国医疗行业并购增长迅速,2018年,医疗行业并购数量较5年前增长了10倍,产业整合趋势明显加速。

  科创板将增强市场活跃度

  生物医疗属于典型的“高投入、高风险、高产出、长周期”行业。有业内人士表示,医药生物企业有5年甚至10年的时间较难盈利,而研发型企业在未盈利的情况下,在国内A股现行IPO制度下短期内无法上市。此外,我国生物医药产业存在结构不合理,企业“数量多、规模小、管理差”等问题,生物医药研发经费严重不足、缺乏广泛合作、科研成果的转化率偏低、缺乏适合生物医药产业化机制、产业化人才匮乏等问题也导致整个产业发展不平衡,缺乏国际竞争力。

  科创板的推出将为生物医药企业带来融资平台。基岩资本表示,一方面,科创板的推出使这类在研发投入资金缺口最大的时候,有了获取资金的途径,这将极大地推动企业成长和产业发展,并且能够吸引优质企业从国外回归国内资本市场;另一方面,科创板也解决了资金退出的问题,使得投资机构大大缩短投资收益的周期,激发创投机构活力,反作用于一级市场。

  此外,科创板或将重塑生物医疗行业估值体系。科创板允许非盈利的创新资产上市,在规则导向上重研发轻盈利,在定价机制上重长远轻当期,有望推动A股生物医疗板块价值发现

  总体来说,生物医疗企业借助科创板能够增强自身的融资能力与抗风险能力,未来生物医药市场将更活跃。但业内人士也坦言,生物医疗行业投资逻辑更注重研发的投入,企业是否有核心的竞争力,在于研发的核心医药能否通过临床试验进而推向市场给上市公司带来业绩改善。中国生物医疗行业的发展需要长期的沉淀和积累,目前,中国生物医疗行业还不能扛起创新的大旗,企业需要不断地投入研发积累人才和经验。

(文章来源:中国金融新闻网)

(责任编辑:DF372)

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作者: 百姓财富

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