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规避风险,如何利用股指期货规避风险

股指期货是一种风险管理工具。在金融市场,风险是必然的,入市之前要予以充分的认识,做到心中有数。而且,对那些可以通过一些途径规避的风险更需要提前参透,避免不必要的风险损失。那么,投资…

股指期货是一种风险管理工具。在金融市场,风险是必然的,入市之前要予以充分的认识,做到心中有数。而且,对那些可以通过一些途径规避的风险更需要提前参透,避免不必要的风险损失。那么,投资者如何运用股指期货规避风险的呢?

金融资产价格波动的风险最终可分为两种:一种是担心价格上涨,另一种是担心价格下跌。为此,股指期货的避险功能可分为买入与卖出套期保值两种类型,投资者可以根据自己的投资计划选择其中一种。

买入保值是针对股市看涨的一种保护措施,投资者若要在未来某个时间买入一个股票组合,为防止价格上涨多支付购买成本,先在期货市场上买入与股票组合价值相当的股指期货合约,锁定实际购买成本。卖出保值是针对股市看跌的一种保值措施,投资者若要在未来某个时间卖出股票组合,为避免在实际卖出时价格下跌,先在期货市场上卖出与现货股票组合价值相当的股指期货合约,以锁定盈利。

利用期指进行保值还要考虑期限匹配的问题。将来推出的沪深300指数期货有四个合约可选择:当月、下月及连续的两个季月。投资者选择期货合约的交割月份最好是与未来买入或卖出股票组合的时间相同或相近。其次要考虑期货合约流动性,一般而言,可以选择流动性好的近月合约,当近月合约进入交割期时,平掉该合约而将保值头寸转到下个月份合约。

在利用股价指数期货进行套期保值时,通常根据贝塔系数来确定和调整套期保值所需的期货合约数,以尽可能地使系统风险得到防范。贝塔系数是用来衡量一种证券(或一组证券)风险与整个证券市场的风险程度之间的关系的指标。例如,某股票的贝塔系数为1.5,就表示如果整个股市价格下跌10%,则该股票价格将下跌15%。计算套期保值所需的期货合约数的公式为:(现货总价值/期货合约的价值)×贝塔系数。由此公式可知,当现货股票或证券组合的总值一定时,贝塔系数越大,则所需的期货合约数就越多;贝塔系数越小,则所需的期货合约数就越少。

总而言之,股指期货并不仅仅是提供了套保机制使投资者规避损失、甚至盈利。更重要的是,做空机制可以改变股市投资者的心理预期与操作策略。其一,被套牢者不必再恐惧,利用期货进行适当对冲,甚至可能转亏为盈,对冲操作可根据判断随时进行,而不仅仅是市场下跌的初期。其二,看好长期股市走势与所持有股票组合,但仍需避免短期市场下跌的大资金投资者,可维持现货头寸,仅采用卖出期货策略进行短期风险规避,这解决了短期割肉而后又需再买入的尴尬,有利于降低市场短期大幅波动与定价偏差,以及由此导致的市场悲观心理强化。其三,由于套牢者可利用期货对冲“解套”,场外或场内资金不囿于被套心理而敢于入场,市场交易量将不会大幅缩减,股市活跃度、投资者信心将可维系。

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作者: 百姓财富

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