双十一“事件”能否引发玉米空头爆发?

11月11日是全球狂欢的节日,期货市场却迎来惊心动魄的一幕,当日夜盘空军突然发动“夜袭”,国内大宗商品市场全盘尽墨,其中橡胶、沪镍等多个品种上演盘中从涨停到跌停的逆转,截至收盘,菜粕跌停,沪锡、PTA跌幅超过5%,橡胶、白银、沪镍、沥青、棕榈油、甲醇跌幅超4%,此波下跌,市场哀鸿一片,部分没设止损的仓位多爆仓结束。随着11日夜盘空头的突然发力,本轮商品市场的飙涨或将暂告一段落,作为没有夜盘而幸免的玉米品种在市场普跌之后,周一盘面低开,但是事件的消淡,市场也将恢复平静,各品种将开始回归基本面,而就玉米基本面分析来看,其整体因素依旧是偏强的。

玉米01合约走强可能性较大

通过分析历年11月及12月新玉米上市后市场价格变动情况获知,总的看1月合约走势整体偏强,虽然有下跌的波段,但是均伴有上涨。另外在收储价格低于2000的情况下,市场价格高于收储价的概率更大,像2008/09/10/11/12/15年均反映此种状况,而今年实行市场化收购,收购价格较往年低,收购进度又快于往年,因此对期价的提振较强,价格高于收购价的幅度也较大。

现价持续上涨提振市场情绪

10月份以来华北地区玉米现货价格开启上涨模式,目前山东地区玉米收购报价1720元/吨左右,较10月初上涨180元/吨,河北地区玉米收购报价1650-1700,较10月初上涨130元/吨,河南地区玉米收购价格1680-1720,较10月初上涨150元/吨,东北地区价格维持在1450元/吨附近,较为平稳。此番新玉米上市后,市场对政策的预期及天气因素的影响令玉米现货价格企稳回升,预计短期玉米现货价格走势偏强。其次从港口价格来看,北方港口虽然日到货量不断增加,但是价格稳中偏强,由于船运费提高后南方玉米到货量偏紧,而企业需求强劲,提高南港价格同时对北港也起到一定支撑作用,也提振期价走高,另外北方港口价格与C01合约的升水对期价也起到一定提升。

运输成本提高令玉米供应紧张

进入第四季度以来,国内各地新季玉米都已经上市,今年受到大面积降雨影响,华北产区玉米晾晒、储备不易造成质量有所下降,加上煤炭价格上升导致烘干费用的增加令优质玉米越加紧张,市场对优质玉米的需求迫切,但是受全国范围汽运费用提升及铁路车皮调度困难影响,给部分厂家生产带来了困难,使得饲料厂家不得不将库存量提升至了20天以上,而这却降低了企业资金的流动性,最主要就是低廉的玉米价格再加上高额的运输成本,使得实际采购价格并没有明显的降低,反而玉米的流通性明显降低。虽然东北地区为玉米运输开辟绿色通道,但是物流问题短期内仍然难以缓解,近期黑龙江、吉林大部分地区普遍降雪,道路结冰,东北玉米入关比较困难,销区粮源供应依旧较为紧张,南方港口价格支撑北港价格稳中偏强。

收购进度加快于加剧粮源短缺

截至11月5日,东北三省一区累计收购玉米730万吨,同比增加409万吨,其中内蒙古收购78万吨,同比增加57万吨;辽宁254万吨,同比增加231万吨;吉林91万吨,同比增加2万吨;黑龙江307万吨,同比增加120万吨,较快的收购进度促进市场出货积极性。据市场估计,今年有2500-4700万吨的收储水平,其中2200多万吨或来自央企收购、剩余则预期为中储粮市场化轮入规模,但是由于中央轮换收购及地方收购,加上雨雪天气及运输偏紧影响,导致的玉米价格走强,而农户历来有卖跌不买涨的心理,对今年玉米价格预期依旧偏高,多抱有价格会继续上涨的态度,因此出现惜售现象,加剧市场粮源的短缺。

下游需求积极带来供应偏紧

前期随着国内玉米价格的下跌,玉米进口替代品数量下降明显,下游需求企业提高对玉米的需求量,尤其深加工企业,因深加工产品出口退税的实施令玉米深加工产品在国际市场上更具竞争力,就淀粉来看,其9月份出口数量为12922吨,环比上涨31.8%,同比上涨3倍之多,极大的促进国内淀粉市场加工能力。通过淀粉开机率即可看出,开机率连续8周上涨,目前开机率为75%,对玉米周度需求量为396980吨,但是今年由于天气及运输影响,企业到货量偏少,加上企业库存多维持低位,部分企业日到货量竟不足日加工量,但是为维持订单,依旧开机,因此不得不提高收购价格以获取更多玉米,预计后期玉米需求端对玉米的整体需求量要好于往年。

综上所述,今年虽说取消临储收购,但是产量的下降及后期中央轮换收购的进行,令今年玉米不宜过于悲观,今年玉米种植面积在国家供给侧改革调整下,种植面积已减少3000万亩,加上今年特殊天气对农作物造成的灾害,预计今年玉米减产2000万吨以上,供给侧压力明显下调。另外今年玉米替代品进口减少,深加工开机积极,对玉米需求均形成良好的提振,因此短期由于资金面因素,周五夜盘各品种跌停后对周一市场引发风险令玉米低开,但并不能引发玉米空头爆发,引起一波下跌,长期来看玉米基本面依旧是偏强的,期价走势相对强势,但后期需重点关注玉米资金及注册仓单情况以及玉米的收购进度。